盈利增幅“空前”

　　8月26日下午，交通银行(601328.SH,3328.HK)发布2008年中期业绩。报告期内，交行实现净利润155.08亿元人民币，同比增长81.21%。

　　报告期内，交行平均资产回报率(年化)和平均股东权益报酬率(年化)分别为1.37%和22.78%，分别比上年上升0.31个百分点和4.62个百分点。

　　虽然盈利保持高速增长，但交行董事长蒋超良表示，目前的盈利增幅已经达到一个顶部，可谓是空前的，但也可能是绝后的；下一步，将进入盈利稳定可持续增长的阶段。

 　　报告期内，交行实现净利息收入330.97亿元，同比增长40.62％；净利差和净边际利率分别达到3.08％和3.22％，比上年全年分别提高29个和36个基点。

　　而蒋超良对盈利增幅的担忧，其一正是息差扩大已达到一个顶部，下半年稳定息差的难度加大，因为宏观调控的累积效应和负债成本将会提高。

　　报告期末，交行减值贷款比率由年初的2.05％下降0.22个百分点至1.83%。拨备覆盖率达到163.08%，比年初提高20.58个百分点；如果剔除税后计提的一般准备，拨备覆盖率也达到107.65％，比年初提高12.02个百分点。

　　而在蒋超良看来，接下来，资产质量有下行风险，资产质量一旦下行，拨备增加，信贷成本将会上升，这将拖累盈利增长。

　　值得注意的是，今年6月末，交行减值贷款绝对额较年初仅下降0.1亿元。对此，交行首席风险官杨东平表示，今年上半年，该行减值贷款减少42.94亿元，同比多减12.96亿元；同期，该行新增减值贷款42.84亿元，其中，地震因素新增的减值贷款达11多亿元；剔除地震因素，减值贷款比率将下降0.32个百分点。

　　今年上半年，交行新增减值贷款主要集中于批发业、电子仪表、轻工、纺织等行业。但由于在减值贷款中，信用贷款占比仅为18％。所以，杨东平认为，减值贷款风险较小。

　　其三，蒋超良认为，收入成本比再度下降的难度也会加大。