最新一期英国《经济学家》杂志刊文称，随着房价下跌和信贷紧缩对美国经济构成压迫，有人担心美国可能经历１０年的经济停滞，就像日本在２０世纪９０年代初泡沫破灭后所遭遇的情况。

　　文章说，大多数人反对美国可能陷入与日本同样命运的说法。他们夸大了美日之间的某些差异。例如，有人说日本的泡沫比美国的大得多。然而美国在２０００年到２００６年期间全国住房平均价格上涨了９０％，而日本在１９８５年到房价达到峰值的１９９１年初这段时间内涨幅仅５１％。日本住房价格其后下跌了４０％，美国房价现在已经下跌了２０％，很多经济学家认为可能还会下跌１０％甚至更多。

　　在商业地产方面，日本在上述时间段内平均价格增幅为８０％，低于美国的９０％。日本也有过股市泡沫破裂经历，但对房屋业主打击较小，因为只有３０％的日本人持有股票。而美国有超过一半的人口持有股票。

　　泡沫破灭后，日本决策者采取降息和放松银根政策的速度也绝不比美联储慢。日本银行在１９９１年７月房地产价格出现跌势后不久就开始降低利率。到１９９３年底，贴现率从６％降至１．７５％。

　　日本还通过有力的财政手段来助推其经济。预算赤字在１９９２和１９９３年的年均增幅相当于国内生产总值的１．８％??与美国今年的预算增幅相仿。

　　日本的货币和财政刺激措施确实起到了推动经济增长的作用。在１９９３年到１９９４年的衰退期过去之后，１９９５年日本国内生产总值达到了２．５％年增长率。但正是从这时起，日本犯了最大的错误。１９９７年，日本政府提高了消费税，以期降低其预算赤字。

　　从某些方面看，美国比日本更容易受到打击。１９９１年日本泡沫破灭时，日本房主有１５％的收入存在银行；到２００１年这一比例降到了５％，这促进了消费支出。美国的储蓄率则接近为零，没有这种缓冲机制。

　　美国企业研究所的约翰?梅金指出，日本经济复兴中的一个问题是银行系统的清理。日本银行把坏账隐藏在不透明的企业结构之下，缩减对盈利企业的新贷款。这样导致了恶性循环，银行坏账抑止了发展，发展受阻又导致更多的坏账。