尽管昨日大幅降息1.08个百分点的力度为近年罕见，但面对这一利好，沪深股市高开低走的回应令人意外。其实，回顾此前6次幅度接近或超过1个百分点的降息后第一个交易日乃至短线沪深股市的走势，除1999年身处"5·19"行情外，其余5次均表现平平。

　　1991年4月21日周日，央行将1年期存款基准利率由8.64%下调至7.56%，下调1.08个百分点。诞生不久的沪深股市对此几乎毫无反应，次日上证指数以116.63点低开，收出一颗"十字星"，随后股指继续下跌，直至5月17日探底104.96点后才开始反弹。

　　1996年5月1日，央行将1年期存款基准利率由10.98%下调至9.18%，下调1.8个百分点。尽管次日上证指数大幅高开，但低走后以大跌3.92%报收，此后经历20多个交易日的调整才重拾升势。

　　1996年8月23日，央行将1年期存款基准利率由9.18%下调至7.47%，下调1.71个百分点。上证指数当日复制上次降息时的走势，跳空高开即成为当天最高点，一路走低至下跌1.56%报收，此后出现20多个交易日的盘整。

　　1997年10月23日，央行将1年期存款基准利率由7.47%下调至5.67%，下调1.8个百分点。当日上证指数平开低走，以次低点收盘，次日则继续下跌，连续两天波幅极小。降息影响基本被股市忽略，市场仍继续其当时走势。

　　1998年12月7日，央行将1年期存款基准利率由4.77%下调至3.78%，下调0.99个百分点。上证指数再现高开低走走势，随后更是出现超过200点的跌幅。降息对股市的利好作用同样没有得到体现。

　　1999年6月10日，央行将1年期存款基准利率由3.78%下调至2.25%，下调1.53个百分点。由于时处"5·19"行情，尽管当日上证指数收出一根涨幅不大的阴线，但随后继续上涨行情，一度创出上证指数历史新高。这是央行多次大幅降息后短期内唯一上涨的一次。

　　一位资深市场人士表示，从历次大幅降息对沪深股市的影响看，其基本不会改变市场既有运行轨迹，降息对股市的利好作用未得到体现。从上一轮牛市中加息对股指影响不大的情况看，目前熊市环境中的降息也很难改变市场固有的运行规律，昨日股指高开低走的走势再次遵循这一曲线。货币政策对沪深股市的影响相对间接，投资者对此应有清醒认识。