2008年以来，次贷危机愈演愈烈，危机风潮席卷银行、证券、保险等所有金融部门。在金融海啸之中，华尔街的独立投行模式灰飞烟灭。
在金融危机的冲击下，我们注意到，“某某指数创下几十年来新低、或者创下历史新低”的话语，已经成为财经媒体上最为常见的陈词滥调。而中国股市，始终把持着全球股市“跳水冠军”宝座，从最高的6124点到2008年10月28日的1664.93点，上证综指最大跌幅高达72.8％。在此过程中，90％以上的投资者处于亏损状态，2/3以上的流通股股东的损失超过大盘的下跌幅度。
本文尝试从中国股市运行的区间及底部区域，机构博弈以及当前经济运行阶段的投资策略等方面对我国股市进行全面分析。
中国股市 “底”在哪里
从全球金融市场大幅调整的历史来看，每一次调整的过程中，市场参与者往往容易强调“这一次是不同的”，但是从市场调整的内在逻辑看，不同时期的市场调整，其成因往往十分类似。有研究者研究了8个世纪以来金融市场的历次大幅调整，发现这些市场动荡的导火索、演变趋势等方面有高度的一致性。
一、估值水平比较
全球股市暴跌回顾
回顾历史上的几次股市大跌，最大的跌幅恐怕要算1929年美国股灾，美国股市道琼斯指数从1929年7月1日的343.45点跌到1932年8月1日的42.84点，跌幅达87.53％;其次是日本1989年股市泡沫破灭，日经指数从1990年1月的37189点到2003年4月最低的7831点，经历了漫长的下跌，最大跌幅达到78.9％;再次是2000年美国网络经济泡沫破灭，纳斯达克指数从2000年1月的3940点到2002年9月的1172点，跌幅达到70.25％。
在新兴市场国家，越南股市从2007年10月10日历史最高点1110.78点，到2008年10月，已经一路下跌到331.62点，跌幅达70.15％，且仍处于下跌通道中。新加坡STI指数的最大跌幅出现在亚洲金融危机期间，从1996年1月的2449点到1998年8月的856.4点，跌幅达到65.03％。中国台湾在经济过热后股市也出现崩溃，从2000年2月的10128点到2001年9月的3592点，跌幅达64.53％。亚洲金融危机期间，香港恒生指数从1997年7月的16365点跌到1998年8月的7275点，跌幅达55.55％(见表1)。
