国有股问题和没有做空机制是两个先天的弊端。中国当前的资本市场本质上是个零和博弈的市场，市场上充满了投机的行为。

　　网易财经：我们这边有一个议题，谈中国资本市场，中国资本市场也走过18年历程了，您既是理论专家，又是实战专家，所以我们想请您聊一下您对过去这18年资本市场的评价，能打多少分？另外就是展望一下未来，现在股市已经跌破了1700点，您觉得未来三十年，从短期和长期来看，金融资本市场的改革方向应该往哪个方向，就这两个问题。

　　资本市场发展很快，问题很多，逐步规范，任重道远

　　贺强：好，我先说四句话吧，资本市场的核心就是股票市场，在中国谈资本市场主要是股票市场。就股市而言，我们是以1990年12月19日上交所正式成立为标志，到现在已经18年了，总体来讲，中国股市发展这18年可以用四句话来概括“发展很快，问题很多，逐步规范，任重道远”。

　　首先谈谈我们的发展，中国股市，用一个简单的数据就可以证明，在九十年代初，我们深圳、上海两个市场，上海老八股，深圳老五股，两个市场加在一块儿才十几支股票。而到去年底，我们上市公司挂牌已经达到了1500多家。我们的股票市场发展十几年，上市的(公司)家数增长了100多倍，超过了世界上任何国家的发展速度。

　　另外，以当年和现在的成交量相比，从市价总值、证券化率等各方面来看，我们的发展都是非常迅速的。比如在96年之前，我们的证券化率才7%左右，但去年底，我们的证券化率已经达到了150%。这150%说明什么情况呢？发展中国家的证券化率平均60—80%，发达国家平均80—120%，美国可能180—200%，我们高达150%，当然有各种原因，中国大牛市、股市暴涨，有这个特殊原因，但也说明一个问题，证券化率也是最反映市场规模的，也说明了我们的市场这些年在规模上得到了很大程度的发展。

　　从证券公司的家数上，特别是基金管理公司的家数上，都说明了我们的迅速发展，特别是在98年开始，我们推出了证券投资基金，在2001年我们又大力发展开放式基金，现在基金也得到了长足的发展，总体来讲发展很快。