监管部门2004年开始对血液制品产业链源头——单采血浆站进行重点整治，导致原料血浆供应快速下滑，血液制品产量大幅下降，市场供应严重短缺。白蛋白、静丙等血液制品价格07年开始大幅上涨，08年处于历史高位，企业盈利水平明显提升。预计3–5年内血浆供应仍然偏紧，行业将维持高景气度。

　　血液制品原料是人血浆，存在传播血源性疾病的风险，行业受到国家严格监管。2004年监管部门开始对单采血浆站进行重点整治，全行业采浆量快速下滑，导致之后几年以人血白蛋白为代表的血液制品供应严重短缺。

　　我国供浆人群主体为中西部经济落后地区的农村贫民，随着其生活条件改善和国家惠农政策不断出台，有效供浆队伍流失严重，加上行业标准提高和监管不断加强，我们预计3—5年内原料血浆供应将持续偏紧，血液制品价格也将维持高位。

　　血液制品行业集中度不断提高既是行业发展的规律，也是主管部门监管的需要。在政策引导下，血浆资源已向排名靠前的企业集中，龙头企业获得更大的发展机遇。

　　我们推荐华兰生物，公司原料血浆资源相对丰富，血浆综合利用度较高，在保持国内血液制品行业龙头地位同时，又成功进入快速发展的疫苗领域。给予公司优于大市评级。

　　我们推荐天坛生物，公司受益于国家计划免疫扩容，并购成都蓉生将大幅提高公司在血液制品行业竞争实力，作为中生集团整体上市平台，具有长期投资价值。给予公司优于大市评级。

    投资概要

    市场前景广阔

    血液制品是以健康人血浆为原料，分离其中有效组分而制备成的生物制剂，主要包括白蛋白、免疫球蛋白和各种凝血因子等，在医疗急救及某些特定疾病或重大灾害的预防和治疗上，有着其他药品不可替代的重要作用。随着经济发展和临床治疗手段的进步，医生和患者对血液制品的认知度不断提高，我国血液制品需求呈加速增长趋势，预计未来几年市场需求增速将保持15%以上。