扭亏要打持久战

　　基金半年报显示，开放式基金持有人中90%以上是个人投资者。对于这部分投资者而言，把亏损扳回来可能需要较长的时间。

　　在基金经理的工作报告中，多数基金经理对市场的前景并不乐观。虽然他们认为大部分股票的估值已经明显偏低，但这种低估值只是奠定了反弹的基础，而当前触发这种反弹的契机仍偏少。对经济预期的不确定，将加剧A股市场的波动，同时还应该清醒地认识到，股改后大小非解禁的任务要到明年下半年才基本完成，其对市场估值体系的冲击远未到结束的地步。在这种情况下，指望下半年市场出现全面反转是不现实的。

　　还有部分基金经理认为，这轮调整在极端情况下，见到超出预期的低估值水平并非不可能。在明确的信号出现以前，仓位的提高仍需慎重。

　　在这种背景下，基金经理只有把抓住局部的结构机会和精选个股作为下半年工作的重点，同时强调在市场箱体运动中尽量抓住波段性的机会。不过，虽然他们在半年报中的表述仍然一如既往的“慷慨激昂”，但其效果有待观察。

　　对市场形势估计错误，导致上半年众多基金亏损累累。